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电气设备2019年风电中观行业景气或将传递到微观企业盈利荐4股-(新闻)

2022-06-23 来源:淄博机械信息网

投资要点2018年风电中观行业景气和微观企业盈利出现背离:在三北解禁、中东部常态化、海上和分散式放量等因素驱使下,2018年风电行业迎来反转,全年新增并容量20.6gw,同比增加37.0%。然而,中观行业的景气并没有传导到微观企业盈利,主要企业2018年盈利基本处于持平略增或者降低,原因主要是钢铁等原材料价格处于高位以及风机投标价格下滑。

2019年风电需求预计同增约20%,年平价区域或达80%,平价将接力政策,行业景气持续:在2018年行业反转逻辑基础上,2019年行业还有三个积极因素:(1)贷款利率下行,资金成本降低会导致风电项目收益率提升;(2)由于弃风限电改善,三北剩余的三个红色预警省份有望解禁两个,当地风电建设将在解禁后重新启动,贡献行业新的增量;(3)按照能源局的电价政策,风电核准项目两年内必须开工,我们预计2019年底抢开工规模约64.51gw。考虑以上因素,我们预计2019年新增装机约28gw,同增约20%。中长期看,当前我国陆上风电系统成本约为7..5元/w,考虑到路条费取消以及机组大型化等技术进步,我们预计我国陆上风电系统成本年内或降低至6..5元/w,届时全国80%用电量的地区可以实现平价,平价项目将成为需求主要驱动力,政策影响将边际弱化,行业景气持续。

竞争有望趋缓、钢价预期下行,中观行业景气或将传递至微观企业盈利:

2018年以来,整机环节cr4增加9.8pct至67.6%,增幅较2017年提高6pct,行业集中度明显提升,后续竞争有望趋缓,风机价格或将短期见底。与此同时,由于环保限产边际放松,需求偏弱,预期2019年钢材价格处于下行周期。对于风电中游制造企业来说,将释放盈利空间,中观行业景气将传递至微观企业盈利,尤其是铸锻件等零部件环节将进入类似于年的历史性的盈利向上周期。

投资建议:我们预计2019年风电需求同增约20%,且年开始平价,届时政策影响将边际弱化,平价项目将成为需求主要驱动力,行业景气持续,同时竞争有望趋缓、钢价预期下行,中观行业景气将传递至微观企业盈利端。再叠加当前板块估值较低,我们认为2019年风电板块确定性较强,具备配置价值,重点推荐各细分环节龙头:()、()、日月股份、()。

风险提示:政策风险,新能源消纳改善和新增装机不及预期,补贴拖欠超预期。

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